“小而美”，曾经是苏州上市公司的标签。他们往往盯住产业链中某个微小但不可或缺的器件或技术，用数十年的专注与精耕细作，低调地在细分领域做到极致。

近一年以来，A股市场中多只涨幅翻倍甚至数倍的“牛股”集中出现在苏州。天孚通信、东山精密、长光华芯、通鼎互联、亨通光电等一批苏州上市公司，成为资本市场的焦点。

4月21日，A股“苏州板块”再度吸引市场目光。东山精密总市值突破3000亿元，成为苏州首个迈入“3000亿元俱乐部”的上市公司。引发市场广泛关注的同时，一个疑问也浮上心头：为何苏州上市公司迎来了集体崛起？

有投行人士对上证报记者表示，这些苏州“牛股”尽管细分领域不同，但都聚焦于人工智能产业链的下游基础设施。其增长的核心牵引，主要来自全球范围内AI基础设施投入的大幅增长。无论是光模块、光芯片，还是PCB、半导体设备，均属于构建AI基础设施的关键元器件或配套设备，这一基本面逻辑是这些苏州上市公司集体走强的产业基础。

站上AI算力风口

产业链全线爆发

每一轮AI大模型的问答、每一次算力集群的调度，都离不开AI算力硬件产业链。而在A股市场上，这条产业链上的核心玩家，几乎都驻扎在苏州。

Choice数据显示，2026年以来，截至4月22日收盘，这批公司中有15家公司股价涨超50%，其中8家实现翻倍，长光华芯、可川科技、通鼎互联、亨通光电涨幅均超过160%，锴威特、和林微纳、世嘉科技、东山精密涨超100%。

拉长时间维度来看，近一年以来（2025年4月23日至2026年4月22日），中际旭创股价涨超10倍，永鼎股份、长光华芯、天孚通信分别涨超641%、571%、456%，世嘉科技、强一股份等涨幅也超过400%。

从市值维度来看，苏州AI算力产业已经成长出了5家千亿级公司：中际旭创以9873亿元领跑，东山精密、天孚通信、沪电股份、亨通光电紧随其后，五家合计市值接近2万亿元。它们分布在光模块、PCB、光纤光缆等不同赛道，但共同点是都已成为全球AI算力基础设施供应链上绕不开的一环。

值得一提的是，年内涨幅领跑的可川科技、通鼎互联等公司，市值多在300亿元以下；而近一年涨幅最猛的中际旭创、天孚通信等，恰恰是千亿级巨头。某券商AI材料研究方向的分析师告诉记者，这表明市场对AI算力产业链的挖掘已从龙头扩散至细分环节，“这轮行情既有深度，也有广度”。

AI算力产业链公司为何受到二级市场追捧？答案藏在全球科技巨头激增的资本开支里。机构普遍表示，微软、谷歌、亚马逊、Meta四大云厂商持续上修AI相关资本支出，拉动了从光模块、光芯片到高速PCB、光纤光缆的全链条需求。

产业链的景气度最终落在了上市公司的报表里。虽然中际旭创的注册地址位于山东，但其运营主体是旗下全资子公司苏州旭创。作为全球光模块龙头，中际旭创2025年实现归母净利润107.97亿元，同比增长超108%；2026年一季度单季净利润超57亿元，同比大增262%。

天孚通信同样交出亮眼成绩单，2025年营收与净利润分别同比增长59%和50%。2026年一季度毛利率进一步提升至56.6%，盈利能力持续增强。

2025年，PCB龙头东山精密通过收购索尔思光电切入光模块赛道，公司全年实现营收401.25亿元，同比增长9.12%；实现归属于上市公司股东的净利润为13.86亿元，同比增长27.67%。2026年一季度归母净利润预计同比增长119%至152%，AI算力需求驱动光模块产品加速放量。

长光华芯作为光芯片环节的代表，2025年成功扭亏为盈，实现营收4.77亿元，同比增长75%，光通信业务成为主要增长动力，2026年一季度净利润延续扭亏态势，单季度实现营收1.3亿元，同比上升37.81%。

三十载产业积淀

厚积薄发成沃土

苏州何以成为这批“牛股”的聚集地？受访人士普遍认为，根源在于苏州长期以来积累的制造业基础，尤其是完备的电子信息产业生态。2025年，苏州规上工业总产值达48966.4亿元，距离突破5万亿元仅“临门一脚”。作为苏州首个万亿级产业，电子信息产业持续领跑，2025年产值增长5.1%。

“我们的总部位于苏州工业园区，园区在2005年就被认定为首批国家集成电路产业园，并构建了涵盖芯片设计、制造、封测、材料及设备的完整产业链，超前的产业链布局为企业提供了肥沃的生长土壤。”年内涨幅超70%的强一股份告诉记者，在苏州，公司能够以较低的协作成本与产业链客户对接。

苏州对电子信息产业链有着超前布局。三星、友达光电等国际知名电子厂商在二三十年前落子苏州，为苏州培育了大批电子、光通信等领域的技术和管理人才。前述投行人士认为，无论是从苏州本土成长起来的企业，还是从海外归国扎根苏州的创业者，能够在苏州做大做强的根基，离不开苏州成熟的产业人才池与产业链配套。

这种长期的积淀造就了苏州独特的产业土壤。与上海、杭州等地培育AI产业的逻辑不同，在“苏州模式”下，那些在电子信息产业中稳扎稳打数十年的企业，抓住了近两年的AI风口，顺势乘风而上。

“苏州这批‘牛股’，多数都有十年、二十年以上的经营历史。他们可能到了今年看起来特别猛，但其实已经在各自的细分领域长期稳健经营数十年。”业内人士对记者表示，与海外相比，中国发展AI的优势主要集中在应用层创新以及基础设施硬件能力，而后者正是苏州相关上市公司的强项。苏州所拥有的“链主企业”，大多并非传统意义上面向消费者的终端品牌，而是处于产业链中游，能够带动下游发展的“中端链主”。

从A股“苏州板块”的发展后劲来看，2025年，苏州新增A股上市公司12家，新增数量首次位居全国大中城市第一。今年以来，据记者不完全统计，苏州已新增A股上市公司4家，总数达232家。这支逐渐壮大的A股“苏州军团”，未来是否会有更多“牛股”涌现，取决于苏州企业能否在技术创新和全球化竞争中继续勇攀高峰。

作者：钱佳滢 刘禹希 徐蔚