宇树科技的IPO，揭开了美团投资版图的一角。

近期，具身智能头部企业宇树科技的IPO申请获受理。招股书显示，宇树计划募集资金42.02亿元，外界推断其上市初期市值至少为420亿元。美团作为最大外部股东，持股比例达到9.65%。

如果将时间线拉长，会发现美团的投资极具前瞻性。当大厂们在2025年6月，也就是宇树人形机器人已经登上春晚舞台、估值攀升至120亿时纷纷跟投，美团却在宇树B2轮便作为领投方重仓押注，并在随后的B3轮持续加码。

而宇树，仅仅是美团庞大硬科技投资版图的冰山一角。

还有银河通用、摩尔线程、沐曦股份、智谱AI、月之暗面……美团几乎投遍了大半个AI独角兽。对于美团和被投企业而言，双方在大量真实场景中拥有共同探索的落地空间，比如机器人的配送训练，到零售仓储的智能分拣等等。

用美团CEO王兴的话来说，对于美团来说，物理世界的数字化将是AI非常重要的底座，“虽然大模型越来越聪明。但我们可以想象，就算爱因斯坦当秘书，让他订一个餐厅，他依然不知道那个餐厅有没有座位。这不是智力问题，而是信息问题。”

投早与投长：陪跑28个科技独角兽

大厂做战投，有时是为了业务协同，有时是为了在风口来临时防御性补位。但美团在硬科技领域的打法和后者截然不同：不仅投得早，而且投得长。

以宇树科技为例。2025年的春节，宇树科技登上春晚表演扭秧歌，一夜成名。宇树科技也瞬间成为资本市场的红人，估值在一年时间内从30多亿飙升至120亿。2025年6月，也就是宇树科技IPO前的最后一次融资中，腾讯、阿里、字节等巨头均现身其中。

美团对宇树科技的关注比外界要更早些。早在2024年2月份的B2轮融资中，宇树估值仅31亿元时，美团便作为领投方，并在随后的B3轮持续加码。

回顾美团的历次投资，可以发现美团这一次成功的投资，并非偶然，而是必然。

在具身智能这个未来赛道，美团几乎做到了早期横扫。其至少投资了16家相关企业，其中10家已成长为估值超10亿美金的“独角兽”。

比如在工业、医疗等场景率先落地的银河通用，当前估值210亿，美团是其天使投资人；星海图、自变量、Sharpa等估值超百亿的明星企业，美团均在A轮融资就已落子。

这种极具进攻性的投资节奏，源于一次底层的战略重构。

2021年，美团的战略从“Food+Platform”升级为“零售+科技”，首次把零售和科技提到战略高度。据报道，这一年，美团还组建了专门的硬科技投资团队，重点转向AI、机器人、半导体等赛道。

在当年3月份的财报会上，王兴在当年的财报电话会上明确表态，“美团业务的发展不仅需要软件，还需要硬件，机器人是美团投资的关键垂直领域之一。”

2022年，当互联网大厂的投资数量骤降70%时，美团却逆势加码硬科技。数据显示，2020 年至2025年5月，美团共参与投资事件89起，其中47笔投向硬科技，占比超过一半。

硬科技版图浮现：从算力芯片到AI大模型

如果沿着具身智能的产业链向上溯源，你会发现美团的投资触角早已越过应用层，扎进了底层算力与AI基础设施的腹地。

在底层算力与芯片领域，美团投资的国内GPU领军企业摩尔线程，上市首日市值突破3000亿；另一家投资标的沐曦股份，上市首日市值也超过2800亿。

除了重仓爱芯元智、荣芯半导体、德尔科技、东方算芯、广州众山等一众百亿级芯片独角兽，美团也参与了“国家队”紫光展锐的投资。

在AI与大模型领域，美团同样是核心玩家背后的推手。

作为国内最早研发大模型的企业之一、“全球大模型第一股”的智谱 AI，其最高市值曾突破3200亿港币，美团是其早期投资者。而当前估值超1200亿人民币的月之暗面，美团在A1轮就已入局。

此外，AIG 3D、视频Agent、AI创意造物等前沿细分赛道的创业公司背后，也频频出现美团的身影。

在自动驾驶与智能硬件领域，美团是理想汽车最大的外部股东，同时也是禾赛科技、九识智能、轻舟智航等智能驾驶明星公司的投资方。

可以说，大半个中国的AI独角兽背后，都可以看到美团的身影。美团的硬科技版图，已经完成了从底层算力、通用大模型，到终端智能硬件与机器人的完整闭环。

布局硬科技的逻辑：打造物理世界的AI底座

美团为什么如此执着地布局硬科技？答案藏在其核心业务的底层逻辑里。

当AI大航海时代开启，多数互联网公司更需要大模型来生成内容、优化搜索、提升广告分发效率。

不同的是，无论是外卖履约、买菜配送还是单车流转，美团的核心是将服务在真实的物理空间中交付。这决定了美团对AI的终极诉求，不仅要能在屏幕内理解用户，更必须能在复杂的物理世界中高效执行。

投资大模型和算力芯片，是为了让 AI 拥有更聪明的大脑；投资具身智能、机器人和自动驾驶，则是为了给 AI 装上能在现实世界中行动的四肢。

“AI 带来的变化会比整个互联网带来的变化要大得多。”在3月中旬的美团内部管理层沟通会上，CEO王兴比喻，“移动互联网和互联网没有本质区别，可能像玫瑰和芍药；而 AI 和互联网相比，就像猴与花的区别，量级和影响力要大得多。”

王兴表示，对于美团来说，物理世界的数字化将是AI非常重要的底座，“虽然大模型越来越聪明。但我们可以想象，就算爱因斯坦当秘书，让他订一个餐厅，他依然不知道那个餐厅有没有座位。这不是智力问题，而是信息问题。”

在近日业绩会上，王兴再次谈到美团在AI时代的思考，他认为，在AI革命中唯一合理的策略是进攻，而不是防守。但美团不会盲目追求成为“词元工厂”，而是将AI视为战略机遇，用于改进、加强甚至彻底变革本地服务这一核心业务。

过去，外界常常将美团视作一家在外卖战火中厮杀的本地生活平台。但透过这份投资图谱，其建设“物理世界AI底座”的长期战略已然明牌。

宇树科技的敲钟，或许只是一个开始。