3月27日，博鳌亚洲论坛2026年年会“营造良好市场环境，倡导长期价值投资”分论坛举行，与会嘉宾聚焦构建“长钱长投”良好资本市场生态、推动长期资本入市等热点话题展开深入探讨。 中国资本市场成长趋势没有变 “推进理性投资、价值投资、长期投资具有特别重要的意义。”中国证监会首席律师程合红表示，下一步，证监会将进一步加强资本市场法治建设，完善制度，健全机制，深入推进理性投资、价值投资、长期投资相关工作。 中国人民大学国家金融研究院院长吴晓求认为，中国资本市场成长动力和趋势没有改变。为保持这一向好趋势，中国资本市场正从三方面进行改革： 一是着力推动资产端的改革，让进入市场的资产投资具有可持续性，让高科技企业、科创型企业在市场中成为主体。这有利于市场的发展，也有利于国家战略目标的实现，推动产业升级迭代和经济结构调整。 二是着力推进需求端的改革，核心是保证市场有足够的流动性。“最主要的是引导社保基金、商业保险、养老金、企业年金等大资金入市，形成存量资产的保值和增值机制。”央行也在关注并支持资本市场的发展，创设了结构性货币政策工具，筑牢了市场的风险底线。 三是着力推动制度端的改革，核心是完善法治规则，确保市场的透明度，确保市场的公平，大幅度提高违规违法的犯罪成本。 高盛集团亚太区（除日本外）总裁施南德认为，中国资本市场在多个方面取得了长足进步。在资产质量方面，无论是IPO门槛、退市标准，还是对股东回报的优先考量，都产生了积极影响。同时，市场生态持续优化，ETF注册流程等也得到了有效优化。 进一步发挥并购重组资源配置功能 围绕如何进一步构建支持长期资本入市的制度环境与市场生态，与会嘉宾从优化考核机制和退出机制、进一步发挥并购重组资源配置功能等维度分享了看法。 春华资本集团创始人、董事长兼CEO胡祖六认为，中国并购市场仍有较大增长空间。比如，中国在新能源等领域处于世界领先地位，蕴藏着巨大的并购机会。应进一步完善并购制度，提升并购效率，鼓励上市公司并购重组，从而促进长期价值投资。 北京大学博雅特聘教授田轩表示，当前，“投早、投小、投长期、投硬科技”具有较强风险性，短期考核难以客观反映其长期价值。应当完善投资考核评价机制，适当延长考核周期，同时推行“打包评价”，只要成功项目的收益能够覆盖其余项目的投入成本，就可以整体视为实现正向效益。 田轩提到，目前阿里、腾讯、谷歌等企业已开始重视早期投资，其投资目的从单纯追求投资回报，转向追求战略协同，意在通过早期投资拓展上下游产业链。他建议，优化相关制度，进一步鼓励企业开展早期投资。

3月27日，博鳌亚洲论坛2026年年会“营造良好市场环境，倡导长期价值投资”分论坛举行，与会嘉宾聚焦构建“长钱长投”良好资本市场生态、推动长期资本入市等热点话题展开深入探讨。

中国资本市场成长趋势没有变

“推进理性投资、价值投资、长期投资具有特别重要的意义。”中国证监会首席律师程合红表示，下一步，证监会将进一步加强资本市场法治建设，完善制度，健全机制，深入推进理性投资、价值投资、长期投资相关工作。

中国人民大学国家金融研究院院长吴晓求认为，中国资本市场成长动力和趋势没有改变。为保持这一向好趋势，中国资本市场正从三方面进行改革：

一是着力推动资产端的改革，让进入市场的资产投资具有可持续性，让高科技企业、科创型企业在市场中成为主体。这有利于市场的发展，也有利于国家战略目标的实现，推动产业升级迭代和经济结构调整。

二是着力推进需求端的改革，核心是保证市场有足够的流动性。“最主要的是引导社保基金、商业保险、养老金、企业年金等大资金入市，形成存量资产的保值和增值机制。”央行也在关注并支持资本市场的发展，创设了结构性货币政策工具，筑牢了市场的风险底线。

三是着力推动制度端的改革，核心是完善法治规则，确保市场的透明度，确保市场的公平，大幅度提高违规违法的犯罪成本。

高盛集团亚太区（除日本外）总裁施南德认为，中国资本市场在多个方面取得了长足进步。在资产质量方面，无论是IPO门槛、退市标准，还是对股东回报的优先考量，都产生了积极影响。同时，市场生态持续优化，ETF注册流程等也得到了有效优化。

进一步发挥并购重组资源配置功能

围绕如何进一步构建支持长期资本入市的制度环境与市场生态，与会嘉宾从优化考核机制和退出机制、进一步发挥并购重组资源配置功能等维度分享了看法。

春华资本集团创始人、董事长兼CEO胡祖六认为，中国并购市场仍有较大增长空间。比如，中国在新能源等领域处于世界领先地位，蕴藏着巨大的并购机会。应进一步完善并购制度，提升并购效率，鼓励上市公司并购重组，从而促进长期价值投资。

北京大学博雅特聘教授田轩表示，当前，“投早、投小、投长期、投硬科技”具有较强风险性，短期考核难以客观反映其长期价值。应当完善投资考核评价机制，适当延长考核周期，同时推行“打包评价”，只要成功项目的收益能够覆盖其余项目的投入成本，就可以整体视为实现正向效益。

田轩提到，目前阿里、腾讯、谷歌等企业已开始重视早期投资，其投资目的从单纯追求投资回报，转向追求战略协同，意在通过早期投资拓展上下游产业链。他建议，优化相关制度，进一步鼓励企业开展早期投资。