3月23日晚间，华勤技术（603296）交出一份营收净利双双大幅增长的年报，但数据亮眼背后，公司经营性现金流由正转负，产品毛利率全线走低。

财务数据显示，公司2025年实现营业总收入1714.37亿元，同比增长56.02%；归母净利润40.54亿元，同比增长38.55%；扣非净利润32.44亿元，同比增长38.30%。

华勤技术表示，营收增长主要原因系公司业务不断拓展，各产品出货规模大幅增加。随着公司业务不断拓展，经常性业务规模增加，净利润及扣非净利润也大幅走高。

然而与此同时，公司去年经营性现金流却“背道而驰”，期内经营活动产生的现金流量净额为-2.23亿元，上年同期为13.76亿元，同比降幅116.23%。公司称主要是因为随着业务规模扩大，原材料采购支付的现金增加。

另一方面，华勤技术产品毛利率全线走低。

报告期内，华勤技术作为智能产品平台型企业，为客户提供全价值链的端到端解决方案。公司产品线全面覆盖移动终端、笔电、数据中心、AIOT、汽车电子、机器人等多元化业务，各业务协同发展，稳步巩固行业竞争优势。

具体分产品来看，公司移动终端业务贡献约47%营收，计算及数据业务贡献约44%营收，为公司主要收入来源，两大业务毛利率分别减少0.79个百分点及1.57个百分点。同时，收入占比较小的AIOT业务及创新业务毛利率则分别减少6.10个百分点及5.42个百分点。

资产负债率方面则出现持续增长态势，报告期末涨至72.62%，2024年末为69.95，2023年末则为59.54%。短期借款飙涨80%至144亿元，上年期末为80亿元，公司称主要是本期通过银行融资增加，以支持业务规模拓展。

另值得注意的是，华勤技术应收账款持续扩大。2025年末公司应收账款高达342亿元，增幅超过三成，该数据于2024年及2023年分别为254亿元及144亿元。

财报显示，随着人工智能、物联网、云计算等技术的发展以及消费者需求的增加，智能硬件行业迎来了前所未有的变革。华勤技术计划坚定推进“3+N+3”全球智能产品大平台战略，在移动终端、个人电脑、数据中心三大成熟主业实现市场份额持续提升的基础上，积极拓展汽车电子、机器人、软件业务三大战略领域，打造未来增长新引擎。

目前华勤技术正在推进港股上市，3月23日公司还披露港交所招股书，对财务数据进行更新等。

有市场分析认为，华勤技术在AI算力浪潮中成功卡位，数据中心业务翻倍增长，机器人业务蓄势待发，2026年增长确定性较高。然而经营活动现金流持续恶化、毛利率不断下滑、资产负债率攀升等财务风险也不容忽视。

二级市场上，或受财报数据影响，3月24日华勤技术开盘走高，早盘一度涨超6.6%，截至发稿公司涨5.37%，报87.85元/股。