编辑丨苏木 文丨苏木

本文陈述所有内容皆有可靠信息来源，赘述在文章结尾

又一家药企爆雷，股民彻底心碎！

连续三年财务造假，业绩全是编出来的。

几万普通投资者拿着血汗钱炒股，本想赚点收益，没想到踩中惊天大坑。

一家堂堂上市公司，怎么能造假这么久才被发现？

背后真相，越想越让人心寒。

掏空家底的跨界收购

追溯这场造假案的根源，得回到2020年，当时长江医药为了寻找新的利润增长点，砸下14.14亿元现金，跨界收购湖北长江星医药的控股权，一心想要挤进中药饮片和医药批发这个热门赛道。

在股市里，跨界并购常被业绩不佳的企业当成救命稻草，但弄不好也会变成毒药。

这是一场典型的高估值、高溢价、高承诺的豪赌，收购落地后，原实际控制人罗明和他的团队继续掌控企业实际经营权。

拿了巨额收购款，自然背上沉重的业绩对赌承诺，但是企业真实的赚钱能力根本托不住这么大的估值泡沫。

面对复杂的市场环境和自身经营瓶颈，管理层很快发现，想靠正当经营完成对赌协议上的利润指标，根本不切实际。

面对利益诱惑和违约压力，管理层没有选择踏踏实实搞经营，而是走上了造假的歪路。

这场2020年发起的跨界并购，没能让公司成功转型，反而把整个企业推向了深渊，埋下一颗足以炸毁整个上市公司的暗雷。

七个亿的假账是怎么算出来的

查看长江医药2021年到2023年的财报，表面上风光亮丽，背地里早就烂透了，这并非个别财务人员的粗心大意，而是一场从上到下、组织严密的系统性造假。

造假手法堪称资本市场的反面教材，在原总经理等高管的授意下，长江医药利用旗下多家核心子公司，连续三年大搞业绩作假。

他们直接在业务单据上动手脚，伪造出库单和入库单，在根本没有真实货物交易的情况下，凭空捏造出大笔销售收入。

为了把假账做得逼真，造假团队还拉拢部分供应商和客户串通一气。

他们不仅签了大量虚假合同，还利用极其隐蔽的资金循环手段，让大笔资金在关联方或者第三方公司的账户里来回转账，硬生生造出和虚假业务相匹配的银行流水。

更嚣张的是，在应对外部审计核查时，高管居然直接协调客户对询证函进行虚假确认，把造假的口子捂得严严实实。

仅在2022年，公司虚构的利润就占到当期披露利润绝对值的88.23%，不过假利润变不出真现金，这种靠谎言堆砌的业绩，迟早会全盘崩塌。

高管挨重罚与核心资产崩盘

假账做得再严密也有露馅的时候，随着监管部门利用大数据等手段对上市公司进行严密排查，长江医药那些看似无懈可击的财务套路终于大白于天下。

针对这种严重破坏市场诚信底线的行为，监管机构直接上重拳。

中国证监会下发的行政处罚决定书，彻底打破了长江医药的幻想，证监会依法对公司处以1000万元顶格罚款，同时对14名负有责任的高管开出总计3100万元的巨额罚单。

作为造假案的关键人物，原总经理更是被终身禁入证券市场，彻底清退。

在严厉的监管处罚之外，公司自身的经营也积重难返，连年造假掩盖了真实业务的溃烂，到2025年底，长江医药的底子已经惨不忍睹，大量债务逾期，银行账户被冻结。

曾经作为利润主力的七家关键子公司，因为重整失败被正式宣告破产清算，员工被集中辞退，生产全面停滞，净资产彻底变成负数，最终被强制清理出A股市场。

机构失职与股民维权的艰难处境

退市成定局，最惨的还是被深套其中的几万名普通股民，他们拿着辛苦积攒的积蓄，出于对公开信息的信任买入股票，最后换来的却是血本无归。

目前多地法院已经开始受理大批投资者起诉长江医药的案件，但现实非常残酷，长江医药现在就是一个千疮百孔的空壳公司。

核心资产破产、几亿元债务逾期，连员工的社保都发不出，就算股民在法庭上打赢了官司，想从一家马上退市的破产企业手里拿回赔偿，难度也可想而知。

面对这种绝境，市场的怒火自然烧向了本该把关的中介机构，在长达三年的造假期内，作为审计机构的会计师事务所基本形同虚设。

不仅没查出伪造单据的舞弊风险，连实质性测试程序也只是走个过场。

这种敷衍塞责的执业方式，无形中给造假企业打了掩护，目前监管部门已经对相关审计机构和签字会计师做出严厉处罚。

对于求偿无门的受损股民来说，在起诉上市公司的同时，把未能尽责的审计机构列为共同被告追究连带责任，或许是争取赔偿的最后生存线。

长江医药的崩盘绝不是资本市场里的个案，它用极其惨烈的代价给所有人敲响了警钟。

这起事件暴露出部分企业盲目跨界、企图靠财务包装维持市值的畸形发展模式。

当企业的核心精力不再是踏实搞经营，而是沉迷于报表上的数字游戏，走向毁灭就是注定的结局。

这起案件也释放出一个明确信号，退市绝不能成为财务造假者的避风港，监管部门必然会一查到底。

对于广大投资者而言，必须在股市的跌宕起伏中保持清醒，远离那些热衷讲故事、搞高溢价并购的企业，这样才能在复杂的资本市场中保护好自己的本金。

参考资料：

新京报《*ST长药将退市：14亿并购埋雷，连续三年虚增营收超7亿》