本轮以OpenClaw为代表的AI Agent热潮，核心是AI能力的底层跃迁。中欧基金指数基金经理宋巍巍在接受南都·湾财社记者采访时表示：“OpenClaw是AI从‘对话’到‘执行’的范式转换，今年3月，黄仁勋在一个科技大会上提到，Token消耗量级相比传统聊天模式跃升1000倍——这是整条投资链的第一性原理。有望受益方向的底层逻辑都是这个乘数效应的传导。”公募投研团队普遍认为，这一标志性变化，意味着AI应用正式迈入全新发展阶段。

范式核心突破

从对话到执行，AI迈入自主执行新阶段

对于“OpenClaw”是AI从“对话到执行”的范式转换，中欧基金指数基金经理宋巍巍认为，从投研视角来看，此次范式转变的核心突破集中体现为三大层面：

第一，从公有Chatbot向私有Agent进化，完成“私人顾问”到“数字员工”的升级。宋巍巍谈到，ChatGPT、DeepSeek、Gemini等公有大模型，本质上是将用户的数据与智力输出给一个中心化的大脑，用户只是使用者；而OpenClaw代表的私有模型，目标是让用户拥有一个完全听命于你、数据主权归你的个人“数字员工”。OpenClaw超越了对话，可以帮用户执行任务。而个人电脑，个人手机，个人云端服务器将成为AI Agent，即自己的“数字员工”“私人助理”的搭载主体。

第二，突破GUI护城河，重构软件与操作系统核心逻辑。当前Windows、macOS、Linux等主流软件和操作系统，本质上都是为“人机交互”设计的，而OpenClaw突破了传统的图形用户界面（GUI）这座护城河。宋巍巍认为，未来的软件核心竞争力可能将从“美观易用的界面”转向“稳定强大的API和后端逻辑”，能被OpenClaw精确、高效地调用，从而成为Agent生态系统中的一个“器官”。未来的软件竞争，或许将是谁能更好地被AI“驱动”的竞争。随着OpenClaw类AI Agent的普及，操作系统可能将从“以人为中心”转向“以智能体为中心”，其核心功能将从“管理硬件和进程”升级为“为智能体提供执行环境与协作框架”。

第三，双部署模式并行，引爆推理算力需求。目前OpenClaw的部署主要分为云端部署和个人电脑或者服务器的部署：云端部署轻量按需，解决“好用”问题，用户无需自备硬件，但需持续支付Token费用，为云厂商带来“水电煤”式稳定增量收入；私有化部署重度资产，解决“放心用”与“长期成本”问题，用户将OpenClaw部署在自己的私人电脑，一般是性能较好的windows电脑或者MAC，两种部署方式均增加了用户的推理算力需求。

产业投资图谱

“虾塘、虾粮、虾农”，勾勒公募全链条机遇

OpenClaw的技术变革快速传导至资本市场，公募基金基于产业链逻辑，梳理出清晰的投资主线。富国基金将其形象总结为养虾“三件套”：虾塘、虾粮、虾农，精准对应云计算基础设施、算力硬件、应用开发三大核心赛道。

虾塘即云服务与基础设施，是OpenClaw的运行载体。腾讯云、阿里云、火山引擎等国内主流云厂商，已推出OpenClaw一键部署服务，提供预置镜像与算力资源，云计算、数据中心、服务器等基础设施提供商直接受益。

虾粮即算力芯片与通信，是OpenClaw运行的核心消耗品。随着“养虾”用户规模与AI大模型的调用量激增，算力需求呈指数级增长，GPU、LPU推理专用芯片、通信设备成为刚需，国产芯片也迎来适配与市场拓展的关键机遇。

虾农即AI应用与软件开发，基于OpenClaw开源框架，财务机器人、客服助手、教育辅导工具等垂直应用快速落地，腾讯推出兼容OpenClaw的企业智能体“WorkBuddy”，小米、抖音等科技企业纷纷跟进，软件应用、大数据、互联网平台等赛道迎来发展机遇，对应创业板软件ETF、大数据ETF等产品方向。

针对OpenClaw带来的产业变化，国泰基金给出专项判断：“近期，OpenClaw持续爆火，养‘龙虾’成为新趋势。OpenClaw是一款开源的AI自动化代理平台，一个具备高权限、自主调度能力的Agent框架，在处理复杂任务时需要频繁使用底层模型进行思考、工具调用以及环境交互。这种运行模式相对传统单个任务，其Token消耗量也将大幅提升。在Token需求高速增长趋势下，中国模型的成本优势进一步显现，Token出海有望加速。综合而言，OpenClaw加速推理算力需求释放，或将进一步促进我国本土模型出海。”

中欧基金宋巍巍进一步细化受益赛道：OpenClaw有望利好大模型API消耗增加带来的提供云服务的大模型公司；算力端或利好推理算力芯片公司、LPU推理专用芯片公司、云服务公司、CDN、算力租赁；端侧或利好统一内存的算力端侧硬件、存储、电脑供应链；软件端或利好安全防护软件（网络安全，数据安全）、Claw生态直连的软件公司、支持OpenClaw的即时通讯软件公司等。

监管提示风险

技术漏洞叠加法律真空，安全瓶颈待突破

在产业热潮之下，OpenClaw的安全风险已引发监管层高度重视。国家互联网应急中心、工信部近期连续发布风险提示，指出OpenClaw存在提示词安全护栏脆弱、第三方插件生态隐患、数据泄露等问题。

宋巍巍从投研视角给出专业判断：单纯依靠自然语言提示词作为安全护栏极其脆弱。“当AI获得FullDiskAccess（完全磁盘访问权限）后，任何安全漏洞都可能导致数据的系统性泄露。”他特别提到，OpenClaw的第三方插件生态（ClawHub）亦可能存在安全隐患。更为棘手的是责任归属问题：“当AI从工具变成自主执行者，传统的责任归属逻辑彻底失效。如果OpenClaw在执行指令时，无意间泄露了商业机密、发出了诽谤性邮件、甚至参与了网络攻击，责任该由谁负？是下达指令的用户，是编写代码的开发者，是提供底层模型的厂商，还是那个拥有‘自主决策’能力的AI本身？”他认为，目前全球对此几乎处于法律真空状态，“这不再是技术bug，而是智能时代对现有社会秩序和法律体系的重新定义。”

监管层面已明确风险防控要求，国家互联网应急中心提示非官方部署镜像易被植入恶意代码，高权限配置易引发数据窃取、系统被控；工信部提出“六要六不要”防范建议，强调权限管控、环境隔离的重要性。对于金融行业而言，数据安全与合规要求严苛，多家基金公司已严控办公设备部署，将安全风险纳入投资决策核心考量因素。

公募双向发力

产品创新布局市场 AI重构投研流程

面对AI Agent产业浪潮，记者了解到，公募基金从产品营销与投研变革两大维度同步发力，既把握市场机遇，也推动内部投研效率升级。

在产品营销端，富国基金顺势推出“基围虾”科技ETF矩阵，构建全覆盖的主题产品体系：“装虾卖虾”对应云服务相关ETF，聚焦开源应用部署服务提供商；“养虾”对应创业板软件ETF、大数据ETF，布局应用开发赛道；“虾粮”对应通信设备ETF、芯片ETF，锚定算力硬件核心环节，精准匹配“养虾热”下的市场投资需求，成为行业营销创新的典型案例。

在投研变革端，益民基金认为，OpenClaw对基金投研来说，不只是单纯的现有工具增强，而是正在逐步引发一场温和但深刻的工作流革命。“传统投研工具的核心是被动响应，即人输入指令、工具输出结果，而OpenClaw这类AI Agent的核心突破是主动执行，能够基于预设目标，自主完成‘信息抓取—数据整理—初步分析—结果反馈’的闭环，比如我们之前需要研究员花费1—2天时间整理某一行业的舆情数据、财报数据，现在通过OpenClaw配置相关技能模块，可实现7×24小时自动抓取、分类归档，研究员只需聚焦于数据解读和逻辑验证，这本质上是对投研工作流程的重构，而非简单的效率提升。”益民基金表示。

益民基金强调，AI时代，市场的信息差会逐步缩小，未来的超额收益，不再来自谁能更快获取信息，而是来自谁能更深度地解读信息、更精准地判断趋势、更有效地控制风险。简单来说，拼的不单单是算力、拼的更多是算法，这也是基金经理个人阿尔法和基金公司投研壁垒的核心来源。

以OpenClaw为代表的AI智能体浪潮，是AI产业从被动交互走向自主执行的关键跨越，既为资本市场带来全新投资主线，也推动公募基金投研体系与产品布局深度变革。从技术圈到资本圈，从安全争议到投资机遇，OpenClaw带来的这场“养虾热”远未结束。随着AI智能体逐步渗透到各行各业，如何平衡效率与安全、抓住范式转换中的投资主线，将是市场参与者共同面对的长期课题。

采写：南都·湾财社记者 罗曼瑜