文丨酒食汇团队

2026春节白酒消费旺季收官，行业交出一份分化鲜明、头部走强的成绩单。茅台、五粮液等名酒动销超预期，更罕见的是，飞天茅台节后批发价不降反升，打破了过往“节后必跌”的惯例。

基于此，近期多家机构发布研报，纷纷表示行业已经有底部信号，看好2026年下半年白酒行业触底反弹。在茅台、五粮液等头部名酒的引领下，白酒行业真的又行了？

茅五高歌猛进，白酒行业将触底反弹？

刚刚过去的2025年，酒类产业进入新一轮政策调整期、消费结构转型和分化期、存量竞争的深度调整期形成“三期叠加”的局面，2025年前三季度，白酒上市公司中仅茅台、汾酒实现个位数增长。行业面临价格体系、市场结构与经营信心的多重考。

在此背景下，对于2026年的春节，酒业普遍抱着“悲观”的态度，但随着春节假期落幕，白酒市场并没有出现节前悲观预期中的“雪崩”，反而在分化中释放出一些值得玩味的信号。

一方面，行业整体动销量预计同比下滑约10%-15%，验证了今年春节白酒市场整体“冷”事实。另一方面，高端酒市场“量价齐升”，茅台系产品动销整体增长约10-15%，有经销商直呼“不够卖”；五粮液春节期间整体动销增长超20%，39度五粮液、五粮液1618的宴席场次更是翻倍增长；青花郎1月1日至2月21日，开瓶率同比增长超过400%，除夕单日更是增长了450%……

在大众酒价位也是“烟火气旺盛”，如安徽市场古井贡酒古5、古8，迎驾贡酒洞6、洞9，口子窖兼6、兼8，洋河海之蓝，宣酒宣8、宣10等产品都有不错的表现；此外，次高端标杆的剑南春在今年春节期间也呈现出动销、价格稳健，开瓶率攀升等态势。

结构性春天已至，全行业暖意尚需时日

飞天茅台、五粮液普五、青花郎的高歌猛进；剑南春的稳中有进，开瓶率持续提升；区域龙头品牌在大众酒价位表现强势，动销稳健。白酒行业是否真的已经“触底”，即将迎来“反弹”了？

中信建投研报指出，白酒产业正处于“政策底、库存底、动销底、批价底、产销底”五底叠加状态，与资本市场“预期低、估值低、公募持仓低、高分红”形成共振。这意味着，本轮白酒调整期的底部特征已经相当明显。

申万宏源证券也认为，一线头部品牌（茅五泸汾）基本面已见底，茅台基本面反转。展望2026年下半年，预计三季度头部品牌将迎来动销与报表双拐点。

还有机构提到，除了强势品牌的良好表现，白酒节后库存低于去年同期，一定程度上释放了渠道压力，有效提升了经销商与终端信心。这是行业景气改善的信号，说明白酒已进入本轮周期底部。

而在渠道端，不少酒商保持谨慎态度，认为这只是阶段性的短期企稳，虽然高端市场拉力仍在，但从整个白酒大盘来看，下行趋势仍然未能被彻底扭转。

有业内人士表示，春节旺销、节后价涨，茅台用强势表现打破淡季惯例，给白酒行业注入信心。这不是简单的“又行了”，而是深度调整后的价值回归。多家券商判断，2026年更可能是“触底修复年”，下半年有望逐步确认环比改善，全面复苏尚需时间。