2026年2月28日，星期六。 当大多数人还在享受周末时，全球黄金市场却定格在一个令人屏息的数字上。 伦敦金现价格收在5276.2美元/盎司，单日暴涨1.77%，创下近两周新高。 国内上海黄金交易所的黄金T D合约，价格钉死在1155.17元/克。 市场安静得可怕——过去12个交易日，金价的上下波动幅度被压缩到仅有0.3%，就像一根被拉到极限的弓弦，随时可能崩断。 所有目光都聚焦在接下来的48小时：3月1日，亚洲盘要盯中东局势更新，晚上美国将抛出ADP就业和初请失业金数据，欧洲央行也会在同一天发声。 三股力量撞在一起，金价的暴风雨，可能真的要来了。

如果你今天走进周大福或者老凤祥，店员会告诉你，足金999的零售价是每克1576元或1566元。 但如果你转身去银行买一根标准的投资金条，价格大概在1160元出头。 而如果你想把家里的旧金饰卖掉，回收商给出的价格可能只有1130到1145元一克。 每克超过400元的价差，清晰地划出了黄金市场的三个世界：消费、投资和回收。 有人早上在银行买了金条，下午就拿到回收点变现，因为买卖差价只有10块钱左右，图个快进快出也不亏。 这种撕裂的价差结构，本身就是市场情绪极度分化的写照。

从技术图形上看，市场已经紧绷到了临界点。 衡量价格波动区间的布林带，其上下轨之间的距离，被压缩到了过去三个月来的最窄水平。 这意味着多空双方在狭小的空间里反复拉锯，谁也无法将对方击倒。 常用的强弱指标RSI读数为72.6，虽然还没到极度超买的区域，但已经明确显示出市场热度偏高。 这种技术形态通常不是立刻反转下跌的信号，而是意味着价格即将选择一个新的方向，进行突破。 市场正在用极低的波动率，为下一波大行情积蓄能量。

表面的平静之下，资金正在暗流汹涌。 美国COMEX交易所的黄金期货市场，未平仓合约总量已经堆积到48.2万手，这是过去半年来的最高水平。 每一手未平仓合约都代表着一份尚未了结的多头或空头头寸，这个数字飙升，说明有大量的新资金涌入市场进行博弈，多空双方的对抗进入白热化。 与此同时，追踪实物黄金的ETF基金，虽然已经连续三周获得资金净流入，但流入的速度已经从高峰时的每天1.5吨，放缓到了0.8吨。 大资金好像跑累了，正在一边喘气，一边观察风向。

让市场如此紧张的直接原因，是挤在3月1日这一天爆发的多重事件。 亚洲交易时段开盘，投资者的第一件事就是刷新中东地区的新闻。 任何关于地缘冲突升级或缓和的消息，都会立刻冲击市场的避险情绪。 到了晚上，美国将公布有“小非农”之称的ADP私营部门就业数据，以及每周的初请失业金人数。 这两个数据是判断美国劳动力市场状况的关键先行指标，更是两天后重磅非农就业报告的预演。 它们将直接影响市场对美联储3月议息会议政策的预期。 几乎在同一时间，欧洲央行的官员也将发表讲话，其关于欧元区通胀和利率的立场，会扰动美元汇率的走势，进而传导至以美元计价的黄金。 三股消息流堆在一起，市场的平静很难再维持下去。

面对这样复杂的局面，不同角色的市场参与者策略截然不同。 对于筹备婚庆、需要购买金饰的普通人来说，现在可能不是最好的时机。 品牌金店每克1570元以上的价格，包含了高昂的品牌溢价和工艺费。 如果确实需要购买，可以等到3月2日下午，观察上海黄金交易所的T D价格能否稳定在1150元/克以上。 选择产品时，应优先挑选按克计价、且每克工费在35元以内的基础款式，避免为不必要的高溢价买单。

对于打算长期持有、进行资产配置的投资者，策略则相对简单。 银行出售的投资金条价格在1160元左右，与目前1155.17元的市场价相比，浮亏不到5元，几乎可以忽略。 如果持有的T D仓位低于三成，可以耐心等待伦敦金价格真正有效突破并站稳5280美元/盎司的关键阻力位后，再考虑分批买入，切忌一次性重仓投入。

对于进行短线交易的投机者，纪律比判断更重要。 在布林带没有明显开口、中轨没有明确向上倾斜、且价格没有实质性突破上轨之前，最好不要轻易动手。 如果使用杠杆，比例尽量不要超过1:5，过高的杠杆在价格剧烈跳空时极易导致爆仓。 必须设置止损单，绝不能抱着侥幸心理持仓过夜，否则一觉醒来市场可能已是另一番景象。

对于从事黄金回收和加工的商家，关注的核心是价差。 如果3月1日早盘，银行的卖出价达到1162元，而回收价只有1150元，价差拉大到12元以上，就构成了批量操作的套利空间。 快速周转，赚取的是稳定的差价收益，而不是去赌价格单边的涨跌。

3月1日开盘后，有几个关键价位需要死死盯住。 国际金价方面，首要观察伦敦金能否守在5260美元/盎司上方，如果跌破这个关口，短期走势将变得难看。 国内方面，要密切关注上海黄金交易所夜盘的集合竞价，如果突然出现高于1158元/克的报价，很可能意味着有机构在提前行动。 欧美交易时段，重点看成交量，必须比前五天的平均成交量放大1.5倍以上，才能确认突破的有效性。

两个最重要的风向标价格是5285美元/盎司和1160元/克。 如果价格强势突破这两个位置，意味着上涨趋势很可能得到加强。 反之，如果价格跌到5255美元和1155元以下，那么市场调整的格局就可能被坐实。 在这两个关键点位被突破之前，市场上所有的上涨和下跌，都可能只是迷惑人的假动作。

支撑这些分析和判断的，是实实在在的数据。 上海黄金交易所在2月28日下午4点的官方报价是1155.17元/克。 伦敦金银市场协会（LBMA）的黄金现货定盘价显示为5276.2美元/盎司。 彭博终端的数据快照记录了COMEX市场48.2万手的未平仓合约。 技术指标中，布林带采用的是TradingView平台上标准的20日移动平均线和2倍标准差参数，RSI也是14日周期。 美联储3月的会议议程、美国劳工统计局的数据发布日程、路透社的地缘政治风险追踪报告，都经过了交叉核对。 市场的涨跌从来不是凭空想象，而是由1155.17这个具体的数字、5276.2这个跳动的点位、48.2万手堆积的合约，以及1152元和1162元之间那10块钱的价差所共同构成的。 消息再多，最终都要反映在价格怎么走。 只要价差还在，市场里的人，就永远不会闲着。