2026年2月25日晚上，A股市场被一连串公告炸开了锅。 最让人意想不到的消息，来自家电行业的绝对龙头，格力电器。 这家以高分红著称、被无数投资者视为“压舱石”的白马股，突然发布公告：第一大股东珠海明骏要减持了。

这不是普通的股东减持。 珠海明骏背后站着的是投资界赫赫有名的高瓴资本。 2019年，高瓴资本通过珠海明骏，以超过416亿元的天价从格力集团手中接过了15%的股权，成为格力电器新的第一大股东。 从那以后整整六年，这位大股东一直稳稳持有，从未卖过一股。

就在2月25日晚上十点多，格力电器的公告打破了这份长达六年的“沉默”。 珠海明骏计划通过大宗交易方式，减持不超过1.12亿股，占公司总股本的2%。 按照当天格力电器38.49元的收盘价计算，这次减持套现金额高达43亿元。

公告给出的减持理由很直接：偿还银行贷款。 原来，当年高瓴资本收购格力股权时，其中大约一半的资金，也就是225亿元，是从招商银行等多家银行组成的银团借来的。 这笔贷款期限不低于5年，前3年是宽限期不用还本。 如今时间到了。

但让很多投资者想不通的是，格力电器现在的股息率高达7.8%。 也就是说，持有格力股票每年光分红收益就有近8%。 而银行贷款的利率，再怎么高也很难超过这个数字。 股东为什么选择卖掉一只“现金奶牛”去还债，而不是继续享受高额分红？

烟火赴新年

更微妙的是，根据相关系统查询，珠海明骏这只基金当前已处于清算状态。 基金有存续期，到期了就需要退出，这是私募股权基金的运作规律。 所以这次减持，可能不仅仅是“还贷”那么简单。

格力电器在公告中特别强调了几点：减持的股份早在2020年就解禁了，这次完全合规；通过大宗交易减持，对二级市场冲击较小；减持后珠海明骏持股比例从16.11%降到14.11%，依然是第一大股东，公司控制权不会变化。

就在格力电器公告发布的同时，另一家热门概念股也抛出了减持计划。 拓日新能，这家主营太阳能电池组件、被市场归入“商业航天”和“太空光伏”概念的上市公司，当晚公告控股股东奥欣投资要减持不超过4225万股，占总股本的3%。

减持理由听起来很“正能量”：自身资金储备，以支持上市公司发展。 但市场更关注的是减持时机。 拓日新能的股价在过去两三个月里已经翻了一倍，控股股东选择在这个时间点减持，难免让人联想。

翻看拓日新能的基本面，2025年前三季度公司营收8.13亿元，净利润却是亏损1.09亿元。 股价大涨和业绩亏损形成鲜明对比。 控股股东作为最了解公司内部情况的人，在股价高位选择减持，这个动作本身就在向市场传递某种信号。

黄金板块的小龙头四川黄金，当晚也加入了减持行列。 第三大股东北京金阳矿业公告，计划减持不超过890万股，占总股本的2.119%。 这已经不是该股东第一次减持了。

从2025年11月到2026年1月，北京金阳矿业已经通过集中竞价和大宗交易减持了531万股，套现约1.8亿元，减持价格在27.08元到55.92元之间。 而四川黄金的股价，在一个多月时间里从不到30元最高涨到73.55元，哪怕近期大跌后，涨幅依然接近100%。

股东减持的股份来源于IPO前取得的股份，成本极低。 在股价暴涨过程中持续套现，意图再明显不过。 更让投资者担心的是，2026年3月3日，四川黄金还将有1.32亿股限售股解禁，占总股本的31.32%。 如此大规模的股份即将进入流通，对股价可能形成巨大压力。

四川黄金的业绩高度依赖国际金价波动。 2026年2月初，国际金价曾出现单日暴跌12%的极端行情，直接导致四川黄金股价跌停。 这种对大宗商品价格的强依赖性，让公司的业绩充满了不确定性。

当晚最惨烈的消息来自ST新华锦。 这家公司连发两份公告，每一份都足以让持股者彻夜难眠。

第一份是立案调查公告。 公司及实际控制人张建华在同一天分别收到证监会的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规被立案调查。 具体涉及什么违规事项，公告没有详细说明，但此前公司已经多次因信息披露问题被监管关注。

第二份公告更致命。 ST新华锦披露，截至2026年2月25日，公司未能收回被控股股东新华锦集团及其关联方非经营性占用的4.06亿元资金。 这笔巨款被占用的事实，早在2025年8月25日就被青岛证监局查实，当时监管部门给了6个月整改期，要求必须在2026年2月25日前归还。

结果期限到了，一分钱没还回来。

因为未能完成整改，根据交易所规则，ST新华锦的股票自2026年2月26日开市起停牌，停牌期限不超过2个月。 公告明确提示：若在停牌期限内仍未完成整改，股票将被实施退市风险警示；复牌后两个月内再完不成整改，股票将被终止上市。

这意味着ST新华锦已经站在了退市边缘。 控股股东新华锦集团和间接控股股东鲁锦集团，目前都已被法院裁定受理破产重整。 债权申报截止日期是2026年3月14日，第一次债权人会议定在3月20日。 上市公司只能作为普通债权人申报债权，而普通债权在破产重整中的清偿率通常很低。

从“新华锦”变成“ST新华锦”，再到如今立案调查、强制停牌、退市风险悬顶，这家老牌上市公司在短短半年内急速坠落。 4.06亿元的资金占用，就像一道无法愈合的伤口，最终可能让公司失去上市资格。

除了这几家重点公司，2月25日晚间还有多家上市公司发布了减持公告。 江海股份股东亿威投资减持了990.2万股，持股比例从13.95%降至12.77%。 哈焊华通股东恒通投资减持219.5万股，持股比例从25%降到23.79%。 九丰能源实际控制人之一蔡丽红减持295万股，套现约1.38亿元。

天山铝业实际控制人曾超懿和曾超林计划减持不超过9180万股，占总股本的2%。 百胜智能控股股东及董事龚卫宁计划减持不超过533万股，占总股本的3%。 招标股份、华新环保、隆华新材等公司也都披露了股东或高管的减持计划。

从家电龙头到黄金概念，从商业航天到问题ST股，2026年2月25日这个周三夜晚，A股市场被减持公告和立案调查的消息密集刷屏。 股东们选择在同一时间点行动，有的为了还贷，有的说是支持公司发展，有的则是在股价高位套现。

而ST新华锦的案例，给所有投资者敲响了警钟。 当上市公司被大股东当成“提款机”，当4.06亿元资金被占用后半年都追不回来，当整改期限变成一纸空文，最终买单的只能是普通股民。 停牌只是开始，退市风险已经真实摆在面前。