A股三大指数今日涨跌不一，截至收盘，上证指数跌0.01%，深证成指涨0.19%，创业板指跌0.29%，北证50指数跌0.15%，沪深京三市成交额25566亿元，较上日放量757亿元，三市超2400只个股上涨。

板块题材上，AI硬件股集体大涨，电路板、光电路交换、覆铜板、光通信、培育钻石、液冷服务器、光通信等板块涨幅靠前；地产与软件股普遍下跌，房地产、锂电电解液、一级地产商、水泥制造、保险、短剧游戏、动力电池等板块跌幅靠前。申万一级行业上，通信、电子、国防军工等行业走势强劲，房地产、传媒、非银金融等行情疲软。资金继续快速轮动，不同板块轮番表现。

指数层面，成交量缓慢放大，市场逼近前期压力位，等待放量大阳线突破。自从2月24日开市以来，A股成交量从节前的2万亿左右逐渐放量至2.5万亿左右，昨天最高达到4167点，距离阶段性高点4170点不过是一线之隔。但是，需要注意的是，场外资金回流并非是一朝一夕之功，成交量放大也是一个缓慢的过程。1月29日，上证指数创下阶段性反弹高点4170点，彼时的成交量为3.26万亿元。可想而知，该位置仍有巨量的套牢盘，仅靠当前2.5万亿左右的成交量不足以解放。我们认为，指数可能在4170点以下缓慢震荡，以时间换空间，等待成交量缓慢提升，量价配合上攻有利于行情更加持久。

科创50异峰突起，万得微盘股意外下跌，中小盘整体强于大盘。从规模指数来看，国证2000走势最强，而且异常平稳，其次是中证500，上证50、沪深300等大盘指数则全部下跌，这与历史规律相符，春节后往往是小盘、成长风格占优。出人意料的是，更偏向小盘的万得微盘股指数同样下跌，可能是因为题材对于资金虹吸过于剧烈，导致A股市场整体流动性偏紧。双创走势分化，科创50大涨，创业板指和中证红利转跌，主要是因为AI硬件股集中在科创50，创业板指和中证红利则分别受到新能源和资源股拖累。

板块层面，AI硬件与资源股双主线并行，重视美股向A股逻辑传导。此前，一篇名为《2028全球智能危机》的文章在海外走红，文章强调，由于AI对于白领的强替代性，建立在白领收入现金流上的房地产、可选消费等行业股票可能大跌，标普500可能会出现腰斩的极端情形。对此，美股给出了两大解答：一是购买AI硬件股，因为随着AI全面普及渗透，对于算力、存储、电力的需求将会呈现出非线性暴增；二是购买资源股，因为AI无法替代实物资产，最终还是需要金属、能源来建立数据中心等等。我们已经观察到该逻辑有向A股传导的迹象，建议投资者可以双持AI硬件和资源股双主线。

市场尚不具备支撑双主线并行上涨的条件，建议采取日度轮动的交易思路。目前A股成交量仅温和放大至2.5万亿元左右，且放量节奏有所放缓。回顾年初商业航天与AI应用的行情演绎，市场通常需要放量至3万亿元以上，乃至3.5万亿元级别，才能有效支撑出一条具备持续性的主线。因此我们也看到，AI硬件与资源股之间呈现出明显的“跷跷板”效应，两者交替表现、此消彼长，本质上是在争夺相对稀缺的流动性。基于这一判断，我们认为可围绕轮动特征进行布局。例如，当资源股日内出现回撤时，可逢低吸纳；待其在日内出现超买信号时，再择机兑现。通过这种高抛低吸的节奏，有望在震荡市中增强收益。