今年春节前夕，各家酒企全力冲刺春节动销，抢占消费旺季，但上海贵酒却以另类姿态闯入视野，多场直播打出1折清仓，疯狂甩卖产品，与同行形成刺眼反差。

可以说，别家优惠是为了引流拓市，但上海贵酒的大甩卖，更像清库存、急变现、求脱身。

春节过后，不乏酒企开工忙、动销旺，如2026年1月1日至2月21日，青花郎开瓶率同比增长超400%，但节前还在“大张旗鼓”甩货的上海贵酒，如今又陷入沉寂。

直到2月25日，遵义中院一纸判决，判令上海贵酒向中建四局赔偿约3.01亿元，又再度把这家公司推上风口浪尖，而其退市进程也再次引爆市场。

此外，2月26日，上海贵酒股票“*ST岩石”又以4.85%涨幅，成为白酒股中唯一的一抹亮红。

“风雨飘摇”的上海贵酒

早在2026年1月24日，上海贵酒就发布了2025年业绩预亏公告，预计营收为4800万-6000万元，净利润亏损1.8亿-2.5亿元，并已明确触及“净利润为负且营收低于1亿元”的财务退市红线，退市几乎板上钉钉。

巨额赔偿叠加退市风险，市场便开始讨论起了上海贵酒的出路：从债权人追债，到股权法拍，再到名酒借壳......

其中，有观点就提出，债权人联合向上海一中院申请，提前拍卖司法冻结的64.8%股权，款项暂存法院，待海银财富案结案后赔付受害人。全面注册制下，白酒禁止跨界借壳，只能入主上市酒企，岩石股份一旦开拍，习酒、郎酒、剑南春、西凤等名酒大概率入局竞拍。而名酒入主后可推动重整重组，债权人通过债转股或现金受偿挽回损失。若能在4月28日年报发布前完成拍卖、更换实控人，有望实现受害人、债权人、股东、战投四方共赢。

但反对声音同样强烈，原因是，上海贵酒债务缠身、基本面崩塌，股权流拍风险极高，名酒接盘概率微乎其微。

如今，距离上海贵酒2025年业绩报告出炉仅剩两个月，上海贵酒能否绝处逢生，仍是未知数。

“蔫”了的还有海南椰岛

2026年，白酒市场上的开局大戏，毫无疑问是茅台贡献的。

但从资本走势看，“*ST岩石”与“*ST椰岛”，成为两只最受关注的“风险股”。

2025年5月6日，海南椰岛因2024年净利润为负、营收低于3亿元，叠加内部控制被出具否定意见、连续多年扣非亏损等，被实施退市风险警示与及叠加其他风险警示。

2026年1月31日，海南椰岛又发布关于公司股票可能被终止上市的首次风险提示公告，并披露预计2025年利润总额-2500万元、归母净利润-2900万元、扣非净利润-2300万元、年度营业收入37000万元，预计2025年末归属于上市公司股东的净资产为8000万元。

虽说海南椰岛因2025年营收跨过3亿元红线，而暂时避开财务类退市指标，但致命风险并未消除。毕竟当前审计机构仍在核查终端销售、退货及经销商管理内控有效性。

若无法取得充分审计证据，导致2025年财报或内控被出具非无保留意见，公司仍将直接触发终止上市。

不过，相比上海贵酒，随着劲酒持续走俏，扎根保健酒赛道的海南椰岛，显然更被市场看好，特别是不少投资者前后分别向青岛啤酒、张裕葡萄酒等酒企献策收购该公司。

还值得注意的是，海南椰岛预计2025年营收比2024年同比增长102%。其中，2025年第三季度海南椰岛营收同比增长111.74%；2025年第四季度公司营收预计达到2亿元，直接超过前三季度总和。

由此可见，在白酒IPO收紧、跨界借壳被禁的背景下，海南椰岛确实算得上是稀缺的酒类上市资源。

就是不知道，2026年白酒上市格局会迎来新变化不？习酒、郎酒、西凤等名酒，又会不会借壳上市？