2月24日，境内各大金融市场迎来马年第一个交易日。A股拿下开门红，黄金、白金、原油等大宗商品持续走高。

A股全面上涨

A股2月24日迎来马年开门红，三大指数集体收涨。

截至当日收盘，沪指涨0.87%，收报4117.41点；深证成指涨1.36%，收报14291.57点；创业板指涨0.99%，收报3308.26点。

沪深两市成交额达到22021亿元，较上一交易日放量2194亿元。两市共有超过4000只股票上涨，同时超过100只股票涨停。

沪指全天走势。

行业板块多数收涨，其中石油石化、有色金属等板块表现亮眼。

春节长假期间，受地缘政治与关税影响，外围市场石油、金银等资产大幅拉升，为A股相关板块表现做好了铺垫。油气股票当日强势大涨，通源石油、准油股份、中曼石油、山东墨龙等纷纷涨停。贵金属股票集体拉升，湖南白银、四川黄金涨停，招金黄金、中金黄金、赤峰黄金等跟涨。

但也有一些板块表现不佳，尤其春节档不及预期，影视传媒股集体大跌，光线传媒、博纳影业、万达电影、中国电影等跌停。

开门红之后，A股会怎么走？中信建投资深策略分析师夏凡捷分析，“春节后、两会前”作为传统“春季行情”演绎时间，A股在此期间往往表现强劲，胜率较高。近10年来春节后两会前上证综指、中证800和创业板指的平均涨幅分别为2.74%、2.37%和2.68%，胜率分别达到80%、70%和60%，季节效应明显。今年A股处于慢牛格局中，投资者做多热情高涨，前期在“主动降温”引导下指数完成了一轮回调整固，节后有望开启新一轮上行。和以往不同的是，由于今年春节时间较晚，春节后两会前仅一周的交易时间。

把时间线再拉长，2026年投资者应该关注的主线还有哪些？摩根士丹利基金权益投资部总监雷志勇认为，2026年泛科技产业仍将孕育丰富机遇，看好AI算力、AI应用、高端制造等领域投资机会。“尽管AI算力基础设施的行情已经演绎了三年，预计其2026年全年增速仍将显著领先于大多数制造业及TMT细分领域。从估值角度看，对比历史上半导体、光伏、电动车等产业代际升级周期中，相关企业曾达到的30倍以上估值，当前市场对AI算力板块的估值一致预期在20倍左右，仍处于合理区间。”

此外，雷志勇表示，在政策红利和工程师红利的双重驱动下，高科技含量、高附加值的成套装备产业增速或将继续上行，军工（商业航天）、核电、风电、储能等高端制造细分领域有望诞生一批全球龙头企业。

有意思的是，在AI冲击下，近期美国股市出现一种新的投资趋势“HALO”，即“重资产、低过时性”（Heavy assets, low obsolescence，简称HALO）。中信证券在研报中指出了类似的方向——在AI代码膨胀的过程中，构建AI时代基础设施相关的传统资源品和制造业反而会受益，这些代表着真正稀缺的实物资产，也是未来几年全球资金重要的避风港。

具体而言，AI带来的全球代码量急剧扩张，可能会对多类生意产生明显的冲击，但同时那些高物理依赖度和高监管、情感壁垒的生意可能变得更加稀缺。在这种背景下，市场投资者或将积极做多目前仍然隔绝于AI冲击的堡垒型资产，同时暂时规避那些极易被AI破坏式创新所颠覆的生意，而无论短期内AI Agent是否能够立刻对这些生意产生替代。在目前的配置框架中，资源、传统制造、能源、服务消费、地产链等相关行业恰恰属于暂时隔绝于生成式AI冲击的堡垒型资产的范畴。

夏凡捷则建议“双管齐下”——行业配置上继续坚持“科技+资源品”双主线。其中科技主线以AI、人形机器人、新能源和创新药为核心，资源品主线以贵金属、石油石化、基础化工为核心。

金银、原油价格飙升

当日，境内期货市场也迎来节后开盘，黄金、白银和石油迎来大涨。

春节假期期间，纽交所白银期货累计涨幅超过11%，位居全球主要大宗商品涨幅首位。2月24日，上海期货交易所白银期货主力连续合约涨幅一度冲高至14%以上。截至收盘，沪银主连报22327元每千克，相较节前最后一个交易日上涨了12.84%。

上期所沪银主连价格走势。

纽约商品交易所COMEX黄金期货春节期间累计涨超3%。上期所沪金主连合约24日当天一度站上1160元每克关口，最终收盘价为1150.5元，较前一交易日上涨3.52%。

上期所沪金主连春节前后价格对比。

伦敦布伦特原油期货春节期间累计涨超5%，美国原油期货涨幅超4%。2月24日，上期所原油主力连续合约跟随外盘大涨超6%，报每桶493.3元，在地缘风险的助推下掀起一波涨价潮。

上期所原油主连春节前后价格对比。

现货市场同样水涨船高。上海黄金交易所AU99.99现货合约价格强势高开，2月24日收盘价报1147.66元，涨3.5%。当日国际黄金现货价格突破每盎司5235美元，触及近三周高点，之后有所回落，截至发稿前报5172.48美元每盎司。

面对春节假期海外市场大幅波动，监管层的风控措施也同步跟进。

上海黄金交易所发布通知，自2月24日收盘清算时起，Au（T+D）等黄金延期合约保证金比例从21%降至18%，涨跌幅限制从20%收窄至17%；白银Ag（T+D）合约保证金比例从27%降至24%，涨跌幅限制从26%调整为23%。同时，CAu99.99合约的每手保证金也由20万元调降至18万元。

此举意在通过降低保证金门槛，缓解投资者资金压力，同时通过缩小涨跌幅限制，为高热市场精准降温。

2月24日伦敦金现价格。

贵金属和原油价格的持续走高，其实源于三股力量在背后合力助推。

第一股力量，源于美伊关系再度紧张。近期，美国不断加码对伊朗军事威胁，地区火药味越来越浓。日前，伊朗武装力量在霍尔木兹海峡举行实兵演习，为可能的封锁做准备。

霍尔木兹海峡是全球石油运输的咽喉，每天约2100万桶原油经此运往世界。万一霍尔木兹海峡被封锁，油轮只能绕路，运费暴涨，油价自然跟着飞上天。这种对战争的恐慌，不仅推高了油价，也传导至贵金属市场，避险资金如洪水般涌入黄金白银，推高了价格。

第二股力量，源于美国“后院起火”引发的信用危机。美东时间2月20日，美国最高法院公布关税诉讼案裁决结果，判定美国政府依据《国际紧急经济权力法》对相关贸易伙伴加征的对等关税、芬太尼关税等相关关税违法。

这一裁决引发了市场担忧，关税落空，意味着美国财政收入减少，难以填补美国庞大的债务窟窿，投资者对“美债信用”的担忧骤然升温。受此影响，投资者纷纷抛售美国国债，转而增持黄金、白银等避险资产。这一卖一买之间，把金银价格推上了新高。

第三股力量，则是真实的库存危机。本轮行情中，白银成为大宗商品中的领涨品种，涨价幅度尤为突出。数据显示，纽约商品交易所白银库存的持续缩水，叠加3月交割大月的临近，使得供不应求的预期愈发强烈。此外，白银作为光伏产业关键原材料的工业属性，金融投资需求与工业刚性需求的双重共振，让白银成为了当之无愧的“黑马”。

展望后市，券商机构预测，大宗商品市场可能进入“高频震荡”模式。原油方面，虽然地缘冲突让短期油价气势如虹，但中长期看，石油输出国组织及其盟友何时重启增产仍是个未知数。油价或将在“战争风险溢价”和“供需宽松预期”这两股力量的拉扯下反复震荡，上演跌宕起伏的“过山车”行情。

相比之下，贵金属的长期前景则更为明朗。多家券商机构对黄金白银的未来走势普遍持乐观态度。中信证券表示，维持对2026年全年金价的乐观展望，并认为随着贵金属牛市的延续，这种乐观情绪可能会扩散到整个有色金属板块。瑞银也指出，2025年全球黄金需求已突破5000吨，在强劲的投资流入和各国央行持续“买买买”的推动下，金价将进一步上涨。