2026年1月26日，全球金融市场见证历史性一刻：现货黄金价格首次突破5000美元/盎司心理关口，盘中最高触及5111美元。 国内金饰价格随之水涨船高，周大福、老凤祥等主流品牌金价突破1500元/克。 这场始于2025年的黄金牛市呈现加速态势，仅2026年开年不到一个月，金价涨幅已超17%。

更令人惊讶的是黄金与美元关系的转变。 2025年美国关税政策落地后，黄金与美元出现罕见同涨现象，颠覆了数十年来"美元强则黄金弱"的传统逻辑。 这种异常走势背后，是市场对美元信用体系的深度担忧。 美国联邦政府债务规模突破38万亿美元，特朗普政府威胁对抛售美资产的欧洲实施"报复行动"，进一步动摇了投资者对美元资产的信心。

各国央行成为这轮黄金牛市最坚定的买家。 截至2025年12月末，中国人民银行黄金储备达7415万盎司，实现连续14个月增持。 全球范围内，世界黄金协会数据显示，官方黄金储备余额占官方总储备比重达28.9%，30年来首次超越美债成为全球最大储备资产。

黄金的暴涨带动了整个贵金属板块。 白银价格突破110美元/盎司，年内涨幅达52%；铂金、钯金等贵金属涨幅均超过100%。 A股黄金概念股集体爆发，湖南黄金、四川黄金等多只股票涨停，反映出土耳其央行增持、波兰央行购入150吨黄金等举动正引发连锁反应。

这场黄金热潮的驱动因素复杂多元。 山东招金金银精炼有限公司副总经理梁永慧指出："美联储进入降息周期，美元走弱降低了黄金的持有成本。 同时美国纸币超发，投资者对美元资产信心下降，黄金作为'非主权资产'的避风港价值凸显"。 2025年9月美联储开启降息周期，成为金价上涨的关键转折点。

地缘政治风险同样不可忽视。 2026年1月，美欧围绕格陵兰岛的争端持续发酵，中东局势添新变数，市场谨慎情绪推高黄金需求。 独立财经评论员赵欢分析称："各国央行的战略性资产配置需求是本轮黄金上涨的核心支撑。 此外，美联储处在降息周期，意味着持有美元资产的吸引力下降，而黄金作为'无利息资产'的机会成本变低"。

黄金产业链企业在这轮行情中业绩亮眼。 紫金矿业预计2025年实现净利润510亿元至520亿元，同比增长59%至62%；赤峰黄金预计净利润30亿元至32亿元，同比增长70%至81%。 这些企业受益于金价上涨和产量提升的双重利好。

投资市场对黄金的热情持续高涨。 国内最大的黄金ETF规模于1月14日首次突破千亿元大关，截至1月26日，7只黄金ETF合计管理规模已达2679亿元。 为防止高位资金涌入，易方达黄金ETF曾于1月16日起暂停申购，出现"被买到限购"的罕见现象。

面对市场狂热，监管部门开始出手降温。 1月26日，上期所对16名涉嫌违规客户采取限制开仓监管措施，并调整白银、锡期货相关合约交易限额。 农业银行宣布存金通业务新增风险承受能力测评，工商银行、建设银行等多家银行也提高了个人客户积存金投资所需的风险测评等级。

分析师对当前金价走势持谨慎态度。 国投期货研报指出："需要警惕资金获利了结带来的波动，在黄金冲破每盎司5000美元、白银突破每盎司100美元时，持续超买的技术指标有一定修复的诉求"。 回顾2025年，金价在站上3000美元、4000美元后均出现了阶段性盘整。

市场参与者表现出明显分化。 上海白领陈女士表示："我上周刚把30万定期存款换成了黄金积存产品。 按照目前金价计算，她持有的黄金ETF已经浮盈5%，比银行利息高多了，而且随时能变现"。 与此同时，黄金首饰消费市场承压，2025年前三季度我国黄金首饰消费量同比下降32.50%。

金融机构对黄金后市存在分歧。 高盛将2026年末黄金目标价从4900美元上调至5400美元；美国银行将目标价上调至6000美元；杰富瑞集团甚至看多至6600美元。 这些乐观预测基于各国央行月均购金量约60吨的持续需求，远高于2022年之前月均17吨的水平。

黄金开采企业积极扩大产能。 紫金矿业公布2026年矿产金产量计划为105吨，较2025年的约90吨继续提升。 这表明产业链上游企业正利用当前高金价窗口期加速扩张。

回顾本轮黄金牛市，2025年无疑是关键年份。 国际金价年内涨幅约70%，创下自1979年石油危机以来年度最大涨幅。 从2024年末的2624美元/盎司起步，伦敦现货黄金在2025年12月末已涨至4318美元/盎司，全年涨幅达64.56%。 这一涨幅远超传统资产类别，吸引更多资金涌入黄金市场。