昨天和楼下小李喝茶，他还在念叨最近看估值选的票没动静，反而那些看着“贵”的一路走高。刚好这段时间市场里的机构资金动向也透着有意思的信号，之前1月非货类产品还净流出超8000亿，2月才过去一周，资金就悄悄回流了，合计净流入84.7亿，尤其是跨境类的产品吸金最猛，1月就已经进了315亿，2月一周又狂揽216亿，像挂钩恒生科技的那些，单只产品一周就吸金近40亿。还有之前受关注的有色板块，现在反而成了资金流出的方向，科创50、化工这些又成了香饽饽。其实我之前也跟小李说，光看估值买东西的老思路早过时了，市场里真正说了算的，还是那些有实力的机构资金，得看清他们的态度才行。

小李之前总爱盯着市盈率看，去年年底选了个市盈率不到5倍的票，拍着大腿说“捡了大便宜，肯定稳”，结果拿了俩月，账户里的数字没怎么动，反而看着那些市盈率上千倍的票一路走高，急得他直挠头。其实这里面藏着个大家都容易犯的误区：我们买的是对未来的预期，可估值反映的是过去已经发生的利润，所以“便宜”“贵”本身就是个伪命题。

为什么还有人总盯着估值不放？无非是两种想法：要么觉得曾经到过的估值，现在行情好了也该回去；要么觉得现在估值高，以后盈利跟上了自然会降。但不管哪种，本质都是在凭主观猜测，而市场的定价权从来都在机构资金手里，所以看清他们的态度，比纠结估值有用多了。就拿那只上千倍市盈率的票来说，看起来“贵”得离谱，却能一路走高，核心就是机构资金一直在积极参与交易。

看图1：

那怎么才能看清机构资金的真实态度？这就得靠我用了十多年的量化大数据工具，它是通过长期累积的市场数据，提取机构交易的特征来衡量他们的活跃度，说直白点，就是看机构有没有在积极参与交易。

就拿刚才那只走高的票来说，它的交易行为数据里，橙色柱体就是反映机构资金活跃程度的「机构库存」数据。这个数据不是说机构买了多少卖了多少，就是看他们有没有积极参与交易，柱体持续的时间越长，说明机构参与的积极性越高。当时这只票的「机构库存」一直稳稳在线，也就不难理解它的走势为啥能有支撑了。

看图2：

再看小李选的那只“便宜”票，从估值看确实低，可走势一直疲软。你看它的走势数据，这段时间一直没什么起色，哪怕偶尔有反弹，也撑不了多久，根本没有持续性。

看图3：

背后的原因看交易数据就一目了然，这只票的「机构库存」数据断断续续，甚至很长一段时间都没有，说明机构资金根本没积极参与交易。没有机构资金的持续参与，就算估值再低，也很难有像样的表现，毕竟市场里真正能带动走势的，还是这些有实力的资金。

后来小李跟着我一起研究这些量化数据，慢慢改掉了只看估值的老习惯，心态也稳多了。之前他总为“买贵了”“捡便宜”纠结，现在他更看重机构资金的参与态度，不再被表面的数字迷惑，账户里的情况也慢慢有了改观。

其实投资里最核心的从来不是找到“完美的标的”，而是认知的升级——用客观的量化大数据替代主观猜测，建立一套更清晰的判断逻辑。就像我常跟朋友分享的价值公式：（更客观的市场认知 × 更规范的决策流程）－情绪干扰 ＝ 可持续的投资能力。当你能跳出估值的误区，看清机构资金的真实态度，就不会再被市场的表面波动牵着走，而是能更从容地把握市场的真实节奏。

看图4：

这段时间市场里的资金动向也印证了这一点，大资金悄悄换了赛道，那些被他们盯上的方向，不管估值高低，都能获得支撑。所以与其纠结“便宜”还是“贵”，不如多花点时间，用数据看清背后的真实态度，这才是能帮你在市场里走得更远的关键。

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