容百科技（SH:688005）为吹破的牛皮付出代价。

华夏能源网获悉，2月6日晚，容百科技公告称，因重大合同公告涉嫌误导性陈述等，收到证监会宁波监管局下发的《行政处罚事先告知书》。

《告知书》显示，宁波监管局决定对容百科技给予警告并罚款450万元，对董事长白厚善、董秘俞济芸分别处以300万元和200万元罚款，合计950万元。

1月13日，容百科技宣称与宁德时代（SZ:300750）签署巨额采购合作协议，“金额超1200亿元”。这一金额创下有史以来的最大磷酸铁锂订单记录。公告一便出引发市场热议，旋即引起监管层注意。

而针对上交所的问询，容百科技却支支吾吾，数次延期回复。最终，证监会于1月18日对其立案调查。如今，随着调查结果出炉，容百科技对合同事项有所夸大的问题得以坐实。

从让投资者喜上眉梢的“千亿订单”，到监管部门开出的“千万罚单”，容百科技只用了24天，就演完了一出尴尬的悲喜剧。这起事件背后，不只是合规问题，也映射出这家三元材料龙头的转型焦虑……

从千亿订单到一纸罚书

1月13日，容百科技披露称，与宁德时代签署采购合作协议，将自2026年第一季度起至2031年累计供应约305万吨磷酸铁锂正极材料，协议“总销售金额超1200亿元”。

这份“天价合同”迅速在资本市场炸开了锅。各个股吧、论坛里，投资者们兴奋地讨论这起有史以来最大的磷酸铁锂订单，以及可能带来多少个涨停板。

公告同时也触发了监管的敏感神经，上交所“火速”向容百科技下发问询函，要求其就信息披露准确性、履约能力、强制性义务、违约责任、内幕交易防控等做补充披露，要求说明是否存在夸大表述和广告宣传用语，以及明确说明是否存在借大额合同进行股价炒作的动机。

上交所下出“死命令”，要求容百科技在1个交易日内回复上述问题。然而，容百科技却犯了难，一拖再拖，两度延期回复并停牌。

然后，投资者们没能等到容百科技的回复，而是在1月18日等来了证监会对容百科技的立案告知书。此时，投资者们才发觉大事不好，次日开盘容百科技股票一度触及跌停。

容百科技董事长白厚善（图源：公司官网）

经过调查取证，2月6日，宁波证监局向容百科技下发了《行政处罚事先告知书》，直指容百科技存在披露信息未能真实、准确、完整反映合作协议实际条款等问题，具体来说包括四方面：

一是《合作协议》并未对总销售金额作出约定，容百科技也承认，“1200亿元合同总金额是公司估算得出”，“销售金额具有不确定性”。

二是《合作协议》约定的需方采购量为不低于305万吨预测值的70%，且最终以供需双方后续签订的框架性、年度性或者单笔采购合同为准，并非如容百科技所言的就是305万吨。

三是公告披露自2026年第一季度开始至2031年向宁德时代供货，但《合作协议》有效期是2030年12月30日止，容百科技多说了一年。

四是《合作协议》将容百科技满足综合竞争力要求作为需方履约的前置条件，但公告未予披露。

宁波监管局分别从订单金额的“无中生有”、销量的“注水”、期限的“错配”及前置条件的“隐瞒”四个方面，认定容百科技的公告对投资者有误导性。

最终，宁波证监局决定，对容百科技给予警告并罚款450万元，对董事长白厚善、董秘俞济芸分别处以300万元和200万元罚款，合计罚款950万元。

值得玩味的是，容百科技在此前的回复中称，该合同的公告披露未报董事长白厚善签发。这样的开脱之词并没能撇开白厚善的责任，最终还是一并领罚。

“三元一哥”满是转型焦虑

从“泼天富贵”到被罚近千万，短短24天，剧情惊天逆转。投资者不禁要问的是，订单本身已经不小，容百科技为何还要吹牛皮？这只是公司内审内控出了问题吗？其实，这背后是容百科技的急不可耐的转型焦虑。

目前，锂电池有两大技术路线，磷酸铁锂与三元锂电池。上一轮锂电周期时，三元电池是绝对的主流，市占率超七成，容百科技是三元材料龙头，连续四年出货量全球第一，稳坐行业头把交椅。

然而，随着磷酸铁锂技术迭代和产能扩张，三元锂与磷酸铁锂市场份额出现逆转，变成了3:7。三元电池的市占比持续缩水，严重影响到容百科技的业绩和市场地位，

面对正极材料竞争格局的变化，容百科技近几年提出，要从单一的三元正极厂商，转型为覆盖三元、磷酸铁锂、磷酸锰铁锂（LMFP）、钠电正极的综合性材料供应商。

然而，在磷酸铁锂领域，容百科技至今都没能成为主角。目前，容百科技仅通过收购贵州新仁，获得了年产6万吨的磷酸铁锂产线。

容百科技主营产品构成（来源：2025年中报）

当拿下宁德时代这份“1200亿元”订单时，公司领导层该是欢呼雀跃的——公司转型终于迎来了重大突破。在当下的竞争格局中，这样一份超级大单，对于提振投资者信心、稳定股价甚至进一步融资都是明显利好。于是，公司选择了在公告中添油加醋，结果就是被抓现行，留下尴尬的一笔。

揽下瓷器活，就得有金刚钻。容百科技目前的产能不及订单所需年均交付量的十分之一，产能缺口相差10倍，根本是无力支撑这个大订单的。若要新建产能，容百科技又面临资金缺口、建设周期、原材料供应等方面的挑战（见华夏能源网此前报道：《容百科技回复问询“卡壳”，宁德时代1200亿巨单背后疑问重重》）。

不过，既然能够赢得“宁王”青睐，容百科技还是有一定业务基础的。所以，与其挖空心思来“粉饰”订单，不如将更多的精力用在技术、产品和产能上，研究如何全力保障订单落地、以最快速度顺利完成供货。

若此番能如愿承接并完成了宁德时代这份超级订单，容百科技将是真正实现了转型大突破，有望从“三元一哥”升级为“铁锂正极材料一哥”，这才是广大投资者乐见其成的好结果。