金价坐过山车！ 暴跌暴涨背后，有人一天亏掉5000元，有人排队抄底！ 2026年2月初的黄金市场，上演了惊心动魄的剧情。 国际金价刚刚创下每盎司5626美元的历史新高，紧接着就遭遇了四十年未见的单日暴跌，一度跌破4800美元。

国内金价也随之剧烈波动，上海期货交易所黄金期货从1258元/克的高点跌至约1022元/克。 然而，暴跌之后又出现暴力反弹，黄金单日反弹5.6%，白银反弹幅度甚至超过11%。 这番“过山车”行情让投资者切身感受到市场的残酷：有网友称原本浮盈5万多元，因单日暴跌亏损5000元；也有人因未能及时卖出，最终收益从4万多元缩水至3000元。

这场剧烈波动的直接导火索是美联储主席的人事变动。 2026年2月初，美国总统特朗普提名前理事凯文·沃什为下任美联储主席。 沃什主张大幅缩减资产负债表规模，这一政策倾向被市场称为“沃什交易”，对黄金等贵金属构成利空。 分析师指出，沃什若实施“降息 缩表”策略，可能推动美元走强，从而对金价形成压制。

市场自身的交易结构也放大了波动。 在金价连续创下历史新高后，积累了大量获利盘。 交易所为控制风险上调了保证金比例，例如上海黄金交易所将Au（T D）等合约的保证金比例从16%调整为17%。 这导致高杠杆资金被迫平仓，引发连锁抛售。 数据显示，黄金30天波动率已攀升至44%以上，为2008年金融危机以来的最高水平，甚至超过了比特币的波动率。

尽管出现剧烈波动，但全球央行购金潮仍在持续为市场提供支撑。 世界黄金协会报告显示，2025年四季度全球央行净购金230吨，环比涨幅6%；全年官方机构增持863吨黄金。 2025年全球黄金需求首次突破5000吨，投资需求激增84%至创纪录的2175吨。 波兰央行宣布将黄金持有目标从550吨上调至700吨，若此调整被更多国家效仿，意味着央行对金价的敏感度可能降低。

实物黄金市场对价格波动的反应极为迅速。 在北京菜百首饰，1月29日金价大涨当天，清晨已有大量卖金人在门前等候，回购区排起百余米长队，黄金回收价一度触及每克1190元人民币的高点。 短短两天后，随着金价跳水，买入区重新排起长龙，不少投资者将此视为抄底良机。 类似的场景也在广州上演，2月2日，广州太古汇的老铺黄金门店外，不少顾客排队等候进店选购。 一位周女士表示：“店刚开门我就来了，还有十来天就过年，本来就打算买条金项链过年，赶上金价大跌就过来挑挑。 ”她坦言不好判断后续金价涨跌，但相比上周，金价确实便宜了不少。

国际市场同样反应热烈。 在新加坡大华银行总部，客户与非预约买家把黄金专属交易区域挤得水泄不通。 在悉尼市中心，Martin Place附近一家ABC Bullion门店外，排队的人流蜿蜒。 这些现象表明，尽管金价波动剧烈，但实物黄金的吸引力并未减弱。

机构投资者对黄金后市走势出现明显分歧。 看多阵营中，德意志银行仍维持黄金将涨至每盎司6000美元的预测。 瑞银集团将2026年3月、6月和9月的黄金价格目标上调至6200美元/盎司，同时给出极端情景预测，上行情景目标为7200美元/盎司，下行情景目标为4600美元/盎司。 摩根大通连续第四年看好黄金走势，将其列为2026年优先的多头配置策略，认为金价在2026年有望向5000美元/盎司迈进。

持谨慎态度的机构也不少。 花旗集团全球大宗商品主管Maximilian Layton指出，当前金价已严重透支未来不确定性，随着2026年下半年避险情绪消退，金价可能面临结构性回落，基准情景下2027年金价或回落至每盎司4000美元。 花旗研究团队认为，地缘政治风险缓和、美国经济实现“金发姑娘”增长、美联储独立性得到确认等因素，将导致投资组合对冲需求下降，对金价构成显著中期下行压力。

黄金ETF成交量在波动中显著放大。 以国内最大的黄金ETF（518880）为例，连续三个交易日的成交额都站上了190亿元，显示资金在这个位置出现比较剧烈的博弈。 相比之下，白银基金的波动更为剧烈。 国投瑞银白银LOF在2月2日晚更新净值后显示，单日跌幅达31.5%，创公募基金单日下跌历史纪录。 基金公司解释，这是由于国际银价单日波动远超上期所白银期货价格的涨跌停比例限制，为确保基金净值真实反映底层资产价值，进行了估值调整。

黄金矿业公司在这一年积极布局金矿资源。 2025年12月15日，洛阳钼业公告拟以10.15亿美元收购加拿大矿业企业EquinoxGold位于巴西的三个金矿资产。 此前，紫金矿业已完成对哈萨克斯坦Raygorodok金矿项目的收购交割，并于2025年4月完成对纽蒙特矿业旗下加纳Akyem金矿项目的收购。 江西铜业也公告将收购索尔黄金100%股份，其核心资产为厄瓜多尔的Cascabel项目。

国内金矿勘探方面传来重大消息。 2025年11月14日，自然资源部公布辽宁地矿集团在辽东地区成功探明国内首个千吨级、低品位超大型金矿床——大东沟金矿，共探明金金属量1444.49吨。 此前，湖南省地质院在平江县万古金矿田地下2000米以上深度地层发现超40条金矿脉，预测地下3000米以上远景黄金储量超1000吨。

2026年2月5日的市场数据显示，伦敦金现报4812美元/盎司，较前一交易日下跌198.93美元，跌幅3.97%。 国内市场上，上海黄金交易所黄金T D盘中最低报1081元/克，较前一交易日下跌4.29%。 品牌金店价格相对稳定，周大福、老凤祥黄金零售价格分别报1555.0元/克、1568.0元/克。 银行投资金条价格多在1140元/克左右。

欧商研究院首席经济师徐洋分析认为，国内金价约1118元/克，短期或在1070-1150元/克区间震荡。 东吴证券首席经济学家芦哲指出，短期看，“沃什交易”的演绎、交易筹码调整带来的抛压或使得黄金从目前到5月处于震荡行情之中。 中国银河证券分析师杨超表示，此次贵金属价格下挫可以看作是黄金牛市过热下的市场主动降温，并未表示恐慌性撤离。

金价波动对普通投资者的影响不仅体现在账面上，更体现在实际决策中。 面对市场波动，商业银行纷纷发布黄金交易提示和规则调整，提醒投资者注意风险。 市场参与者认识到，在全球化背景下，个体投资决策早已与全球格局紧密相连。