文/远山

出品/《商业文化》

1月30日，北京奕斯伟计算技术股份有限公司（简称：“奕斯伟计算”）更新招股书，准备冲刺港股IPO。

事实上，早在2025年5月30日，奕斯伟计算就正式递表港交所，联席保荐人为中信建投国际、中信证券（600030.SH，06030.HK）。

2025年10月，奕斯伟计算的兄弟公司奕斯伟材料（简称西安奕材，688783.SH）已在科创板上市，当时发行价为8.62元，发行5.378亿股，募资净额为45.07亿元。

截至2024年12月31日，奕斯伟计算实现100余款系统级解决方案商业化，覆盖智能终端和具身智能两大应用场景，服务全球100多家客户。

招股书显示，奕斯伟计算2022年、2023年、2024年营收分别为20亿、17.52亿元、20.25亿元；毛利分别为5.18亿元、2.7亿元、3.58亿元。

2025年前9个月，公司营收为15.41亿元，较上年同期的12.59亿元增长22.4%；毛利为2.8亿元，上年同期的毛利为2.25亿元。

值得关注的是，奕斯伟计算的营收中，头部客户收入过于集中。

财务数据显示，2022年、2023年及2024年以及2025年前三季度，公司来自前五大客户的总收入分别为人民币17.747亿元、15.887亿元、17.922亿元及14.147亿元，分别占各年度/期间收入的88.7%、90.7%、88.5%及91.8%。

同期，公司来自最大单一客户的收入分别为人民币15.779亿元、14.379亿元、15.552亿元及10.322亿元，分别占各年度/期间收入的78.9%、82.1%、76.8%及67.0%。

业内人士坦言，这样过于集中的客户结构，对公司财务来说，其实并不安全。

此外，招股书显示，不管是在沪市科创板上市的西安奕材，还是冲刺港股的奕斯伟计算，迄今均未盈利。其中，奕斯伟计算已连续3年亏损。财报显示，2022年至2024年，奕斯伟计算年內亏损分別为15.703亿元、18.375亿元及15.474亿元，累计亏损49.55亿元。

2025年前9个月，公司亏损额为11.012亿元，较去年同期的11.309亿元亏损略有收窄。

不过，市场目前对这类硬核科技公司比较欢迎。

以西安奕材为例，截至2月2日收盘，股价虽然较去年10月上市首日高点有所回落，但总市值依然逼近1000亿元。因此，对于冲刺港股的奕斯伟计算，不少业内人士也比较看好。

资料显示，奕斯伟计算由京东方创始人、前董事长王东升领衔创立，成立于2019年。截至这次上市前，公司管理层分别为王东升、王波、米鹏、胡巍浩；非执行董事分别为李家庆、俞信华博士、张帅、李光宁；独立非执行董事分别为朱贺华、吕文栋博士、张春博士、张晓君博士。

综合而言，作为RISC-V架构芯片产品的先驱者，奕斯伟计算在技术研发和产品创新方面具有一定优势，但业绩持续亏损、客户集中度过高、存货管理不善等问题也构成重大投资风险。

因此，对于这家芯片公司，投资者应审慎评估公司的业务模式可行性及盈利前景，警惕相关风险因素可能对投资回报带来的不利影响。

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