近期白银价格出现史诗级暴跌，上期所白银主力合约继2月2日收盘以17%跌停后，当日晚盘开盘再度大跌近20%。

而国内唯一一只跟踪白银期货的国投瑞银白银期货LOF场内交易亦跌停，场外基金份额净值跌幅超过31%，历史罕见。

白银基金份额净值单日跌幅超31%

值得注意的是，该基金管理人国投瑞银基金在当晚发布了关于基金估值调整的公告。国投瑞银基金表示，鉴于近期白银国际主要市场价格出现显著波动，与上期所白银期货差异较大。根据《中国证监会关于证券投资基金估值业务的指导意见》及《国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）基金合同》的相关规定，为保护基金持有人利益，确保基金净值能够真实、公允地反映底层资产状况，公司经与相关基金托管人协商一致，决定参考白银期货国际主要市场的价格变动幅度，对基金资产进行合理重估。

自2026年2月2日起，国投瑞银基金对旗下证券投资基金持有的白银期货合约AG2604、AG2605、AG2606、AG2608、AG2610、AG2612，参考估值日北京时间下午3点的白银期货国际主要市场价格相对前一交易日北京时间下午3 点的波动幅度进行估值调整。

国投瑞银白银期货LOF主要投资于上期所白银期货合约。2025年基金四季报显示，截至2025年底，该基金持有沪白银2608、沪白银2606、沪白银2604、沪白银2602和沪白银2610等多个合约。

2月2日，上期所沪白银期货多个合约以16%或17%的跌幅跌停，当日晚，上期所沪白银期货再度大跌开盘，主力合约跌幅接近20%，一些非主力合约以19%或20%的跌幅跌停。

此前，国投瑞银白银期货LOF投资白银期货的估值主要参考基金结算价，而基金合同显示，“如有确凿证据表明按上述方法进行估值不能客观反映其公允价值的，基金管理人可根据具体情况与基金托管人商定后，按最能反映公允价值的价格估值”。

可见，由于白银期货大跌，已经严重影响国投瑞银白银期货LOF的正常运作，基金管理人采取了上述措施。

最后，国投瑞银基金还表示，公司将综合参考各项相关影响因素并与基金托管人协商，自上述合约交易体现了活跃市场交易特征后，恢复按结算价估值方法进行估值，届时不再另行公告。

场内交易价格溢价再度扩大

值得注意的是，场内交易的国投白银LOF在2月2日已经跌停，上周五溢价率为58.64%，这周一的溢价率收窄至43.8%。随着场外基金净值大幅下跌，国投白银LOF的场内价格相比场外份额净值的溢价再度扩大，高达109.92%。

而这意味着，如果白银期货价格没有大幅反弹，场内交易的国投白银LOF市场交易价格将继续探底，有可能需要多个跌停才能将溢价缩窄。

Wind数据显示，国投瑞银白银期货LOF在2025年底的基金资产净值高达189.44亿元，随着2月2日基金净值的下跌，今年该基金的A类场外份额净值涨幅收窄至10.7%。而高溢价的国投白银LOF二级市场年内涨幅仍高达109.77%。

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