凯文·沃什上任第一把火，或利多金价？
最新研究报告显示，美联储主席凯文·沃什的银行监管改革将释放银行准备金，这是其“小央行”改革战略的核心组成部分。市场流通美元数量的多寡，直接影响全球市场的美元流动性和周转率，进而影响国际黄金价格的涨跌。
2008年之前，银行吸收的存款必须将部分资金转至美联储作为押金。因美联储不提供利息所以银行非常抵触这一政策，不乐意把资金转至美联储。然而，在2008年雷曼公司爆雷后，美联储为了应急开始大规模提高银行准备金，并付给各大银行超额准备金利息，这一政策导致银行甘愿把超额准备金存入美联储吃利息并延续至今。
这一政策对银行来讲是零风险，在美联储实行了18年后导致资产负债表金额庞大。那么，这笔钱对银行来说还是押金吗？不是，是躺赚的年金。按月结息，存得越多赚得越多，导致各银行都踊跃参与，准备金规模越来越大。今天累积金额已经达到3.1万亿美元的规模，也就是说，银行准备金几乎占美联储资产负债表6.7万亿美元（2025年底的数据）的半壁江山。
凯文·沃什上台后，缩表的第一把火不是降不降息，而是废除超额准备金付息政策，并回归到2008年之前。美联储取消银行准备金押金利息，把近3.1万亿美元退还给银行，以达到美联储缩表瘦身的目的。
美联储把钱退给银行，银行拿到这近3.1万亿美元后将向市场放贷款、买资产、滚存款，层层循环，根据目前的保守估计，随着银行体系的放大，市面上凭空多出来的流通美元，大概在10亿至12亿美元的规模，从而利多市场各类商品价格包括国际黄金价格。
总之，在不远的将来，沃什主张放宽监管标准，甚至允许美债替代银行准备金的政策，从而降低银行持有超额准备金的需求，实现“宽信用”+“小央行”双重目标，从而利多国际金价回升。
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编辑|焦扬 版式|焦扬 视觉|张宗伟